Anfang 1989 stand Japan für 40 % des weltweiten Aktienmarkts, die USA für 29 % (Dimson, Marsh, Staunton, UBS Global Investment Returns Yearbook 2024). Am 29. Dezember 1989 schloss der Nikkei 225 bei 38.915,87 Punkten. Erst am 22. Februar 2024 schloss er höher, 34 Jahre später (Bloomberg). Mit reinvestierten Dividenden dauerte das Warten 31 Jahre, bis Februar 2021 (Nikkei Inc.).
34 Jahre
1989 war Japan die sichere Wette
Die Argumente von 1989 waren stark: eine Industrie, die Elektronik und Autos dominierte, Banken unter den größten der Welt, ein Wachstum, um das der Rest der Welt Japan beneidete. Dennoch wurde der Markt mit bis zum 70,9-Fachen der Gewinne bewertet (French und Poterba, 1991). Die japanische Wirtschaft produzierte weiter; es war der Einstiegspreis, der drei Jahrzehnte kostete.
Ende September 2026 machten die USA 72,9 % des MSCI-World-Index aus (MSCI). Shillers CAPE für den US-Markt lag am 21. Oktober 2026 bei 41,1, einem Niveau, das seit 1871 erst einmal erreicht wurde, 1999-2000 (multpl, Shiller-Daten). Die Geschichte sagt nicht, dass die USA Japan folgen werden. Sie sagt, dass die Vorherrschaft eines Markts, selbst wenn sie verdient ist, den Anleger nicht schützt, der sie zu teuer kauft.
Anfang 2024 stand Japan für rund 6 % des Weltmarkts.
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