Die TER sagt Dir, welchen Kostensatz ein ETF für sich selbst ansetzt; was Dich der Fonds wirklich gekostet hat, zeigt erst die Tracking-Differenz. Zwei iShares-ETFs auf denselben MSCI World mit 0,20 % und 0,50 % TER lagen in den zehn Jahren bis 31. Oktober 2026 um 0,33 Prozentpunkte pro Jahr auseinander, der günstigere sogar leicht vor seinem Index.
Die TER (Total Expense Ratio, auf Deutsch Gesamtkostenquote) ist der Anteil des Fondsvermögens, den ein ETF pro Jahr für Verwaltung, Verwahrung und Betrieb verbraucht. Sie wird täglich anteilig vom Fondsvermögen abgezogen und steckt im Anteilspreis. Handelskosten im Fonds, Ordergebühren, Spread und Sparplan-Gebühren gehören nicht dazu.
Für einen Sparplan über Jahrzehnte zählen deshalb zwei Dinge: die Tracking-Differenz, also das Ergebnis des Fonds gegenüber dem Index, und Deine eigenen Kosten außerhalb des Fonds, etwa Ordergebühren und Spread. Dieser Leitfaden zeigt, wo die Zahlen stehen, und rechnet beides an zwei echten Fonds und einem Sparplan-Szenario durch.
Das Wichtigste in Kürze
- Kosten sind der sichere Teil der Rendite. In unserem 20-Jahres-Szenario mit 200 € im Monat fehlen bei 0,50 % statt 0,20 % laufenden Kosten am Ende 2.687 €, 3,4 % des Vermögens.
- Im Crash laufen die Kosten weiter. 2022 verlor der MSCI World in US-Dollar 18,14 %, der ETF mit 0,50 % TER 18,31 %; ein Verlust muss erst aufgeholt werden, bevor das Vermögen wieder wächst, die Kosten fallen in dieser Zeit weiter an.
- Zwei ETFs auf denselben Index sind keine Diversifikation. Sie halten dieselben Aktien und fallen gemeinsam; zwischen ihnen entscheiden allein Kosten und Umsetzung.
- Die gemessene Lücke entsprach fast genau der TER-Lücke. Der günstigere Fonds lag von 2016 bis 2025 in jedem Kalenderjahr vor dem Index, der teurere 2016 gleichauf und danach jedes Jahr dahinter; im Schnitt trennten sie 0,31 Punkte pro Jahr bei 0,30 Punkten TER-Unterschied.
- Prüfen kannst Du die Vergangenheit, nicht die Zukunft. Factsheet und Jahresbericht zeigen, wie gut ein Fonds seinen Index getroffen hat; eine künftige Tracking-Differenz garantiert niemand.
Was bedeutet die TER bei einem ETF?
Die TER fasst die laufenden Kosten eines Fonds in einem Prozentsatz pro Jahr zusammen. iShares definiert sie im Jahresbericht der iShares III plc zum 30. Juni 2026 (PDF-Seite 17) als Summe aller Gebühren, Betriebskosten und Aufwendungen, mit Ausnahme direkter Handelskosten, die dem Fondsvermögen belastet werden.
Im Basisinformationsblatt heißt derselbe Wert „Verwaltungsgebühren und sonstige Verwaltungs- oder Betriebskosten“. Für den iShares Core MSCI World UCITS ETF (ISIN IE00B4L5Y983, Xetra-Kürzel EUNL) sind das 0,20 % des Werts Deiner Anlage pro Jahr, für den iShares MSCI World UCITS ETF (IE00B0M62Q58, IQQW) laut dessen Basisinformationsblatt 0,50 %, beide erstellt am 3. September 2026.
Wie wird die TER dem Fondsvermögen entnommen?
Du bekommst keine Rechnung. Laut Jahresbericht wird die TER jedes Fonds „im gesamten Geschäftsjahr täglich abgegrenzt“: Die Kosten laufen Tag für Tag anteilig auf und mindern den Nettoinventarwert je Anteil, also den Preis, zu dem der Fonds bewertet wird. Sie zeigen sich deshalb nur als etwas niedrigere Wertentwicklung, nie als Buchung in Deinem Depot.
Weil der Abzug am jeweiligen Vermögen hängt, wachsen die Kosten in Euro mit dem Depot. Bei 0,20 % TER kosten 10.000 € Fondsvermögen rund 20 € im Jahr, 100.000 € rund 200 €. Ein Verlustjahr senkt den Betrag, nicht den Satz.
Was ist in der TER nicht enthalten?
Seit 1. Januar 2023 bekommen Privatanleger auch für Investmentfonds ein PRIIPs-Basisinformationsblatt statt der früheren wesentlichen Anlegerinformationen, wie die BaFin am 4. August 2022 mitgeteilt hat. Seine Kostentabelle trennt die TER von den Handelskosten im Fonds. Weitere Kosten entstehen außerhalb des Fonds:
- Transaktionskosten im Fonds: Kauf und Verkauf der Aktien bei Indexänderungen und Mittelzuflüssen. Beide Basisinformationsblätter schätzen sie auf 0,00 % pro Jahr.
- Ordergebühren: Das Basisinformationsblatt verweist darauf, dass Anleger über die Börse „Gebühren, die von Börsenmaklern erhoben werden“ zahlen. Sie stehen im Preisverzeichnis Deines Brokers.
- Spread: die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufskurs an der Börse. Sie wird bei jedem Kauf und Verkauf fällig und taucht in keinem Fondsdokument als Prozentsatz auf.
- Sparplan-Gebühren: Manche Broker berechnen je Ausführung einen festen Betrag, der bei kleinen Raten prozentual stark ins Gewicht fällt.
- Steuern im Fonds: Quellensteuern auf Dividenden mindern die Erträge des Fonds und erscheinen nicht in der TER.
Was zeigt die Tracking-Differenz?
Die Tracking-Differenz ist die gemessene Antwort auf die Kostenfrage. Die ESMA-Leitlinien zu ETFs (ESMA/2014/937, Seite 3) definieren sie als „Differenz zwischen der Jahresrendite des indexnachbildenden OGAW und der Jahresrendite des nachgebildeten Indizes“. Sie enthält die TER, Handelskosten, Steuereffekte und Erträge aus der Wertpapierleihe in einer Zahl.
Die beiden iShares-Fonds eignen sich gut für den Vergleich: gleicher Anbieter, gleicher Referenzindex (MSCI World Net), beide physisch mit Optimierung umgesetzt. Ihr Abstand lag nahe am heutigen TER-Unterschied von 0,30 Punkten; er geht aber nicht allein auf die Kosten zurück, denn die Fonds unterscheiden sich auch in Ausschüttung, Umsetzung, Steuer- und Leiheffekten.
| Kennzahl, in US-Dollar | EUNL (TER 0,20 %) / IQQW (TER 0,50 %) |
|---|
| Rendite pro Jahr, 31.10.2016 bis 31.10.2026 | 13,02 % / 12,69 % |
| MSCI World Net im selben Zeitraum | 12,95 % pro Jahr |
| Tracking-Differenz pro Jahr | +0,07 / −0,25 Punkte |
| Aus 10.000 US-Dollar wurden | 34.001 / 33.029 US-Dollar |
| Letztes Geschäftsjahr laut Jahresbericht, Fonds gegen Index | EUNL 21,35 % gegen 21,34 %; IQQW 20,98 % gegen 21,33 % |
| Tracking-Differenz vor Abzug der TER, laut Jahresbericht | +0,21 / +0,15 Punkte |
Quelle: iShares-Fondsdateien für EUNL und IQQW, Stand 31. Oktober 2026; Jahresberichte der iShares III plc (Geschäftsjahr bis 30. Juni 2026, PDF-Seite 19) und der iShares plc (bis 28. Februar 2026, PDF-Seite 13); Copio-Berechnung.
Über zehn Jahre trennten die beiden Fonds 0,33 Punkte pro Jahr, auf 10.000 US-Dollar Einmalanlage 972 US-Dollar. Die Differenz der Kostensätze betrug 0,30 Punkte. Der günstigere Fonds schlug seinen Index sogar, obwohl er 0,20 % TER zahlt; der nächste Abschnitt erklärt, woher dieser Vorsprung kommt.
Warum kann ein ETF besser abschneiden als sein Index?
Weil der Index mit mehr Quellensteuer rechnet, als ein Fonds oft zahlt. MSCI legt beim Net-Index laut Berechnungsmethodik (August 2025, PDF-Seite 25) den höchsten Quellensteuersatz für ausländische institutionelle Anleger ohne Doppelbesteuerungsabkommen zugrunde. Ein irischer Fonds kann laut Jahresbericht über Steuerabkommen und Erstattungsanträge weniger Quellensteuer zahlen, als der Index unterstellt.
Der Jahresbericht nennt als Haupteinflüsse auf die Tracking-Differenz vor TER die Nettoertragsdifferenz und Steuern, die Wertpapierleihe und Anlagetechniken wie Liquiditätsmanagement und Stichproben. Bei beiden Fonds lagen diese Effekte im letzten Geschäftsjahr zwischen 0,15 und 0,21 Punkten im Plus. Beim günstigeren Fonds glichen sie die TER vollständig aus, beim teureren nicht.
EUNL lag von 2016 bis 2025 in jedem Jahr 0,03 bis 0,22 Punkte vor dem Index, IQQW 0,00 bis 0,34 Punkte dahinter; der Abstand zwischen beiden betrug 0,18 bis 0,41 Punkte.
Quelle: iShares-Fondsdateien, Blatt „Growth of Hypothetical 10,000“, abgeglichen mit den Factsheets vom Oktober 2026, Seite 2; Kalenderjahre (CSV).
Welche Rolle spielt die Wertpapierleihe?
Bei diesen beiden Fonds eine kleine. Beide Fonds verleihen Aktien gegen Sicherheiten und eine Gebühr; laut den Produktseiten behält der Fonds 62,5 % der Einnahmen, BlackRock 37,5 % und trägt davon die Betriebskosten. In den zwölf Monaten bis 30. September 2026 brachte das beiden Fonds 0,02 % ihres Vermögens.
Verliehen waren im Schnitt 8,38 % des Vermögens von EUNL und 6,45 % von IQQW, besichert zu 108,08 % und 108,87 %. Die ESMA verlangt, dass alle Erträge aus solchen Techniken abzüglich der Kosten an den Fonds fließen (Leitlinien, Nummer 29). Das Risiko bleibt: Fällt ein Entleiher aus und reicht die Sicherheit nicht, trägt der Fonds den Verlust.
Was machen 0,2 % statt 0,5 % TER in 20 Jahren Sparplan aus?
Wir rechnen ein Szenario mit 200 € am Ende jedes Monats über 20 Jahre, zusammen 48.000 €. Die Rendite vor Kosten setzen wir künstlich konstant auf 5 % pro Jahr, damit allein die Kosten den Unterschied machen. Die laufenden Kosten werden monatlich nach dem Wachstum abgezogen, wie in unserer Kostenmethode vom 28. Oktober 2026.
| Szenario, 20 Jahre, 48.000 € eingezahlt | Endvermögen (davon direkt gezahlte Kosten) |
|---|
| 0 % (Vergleichspunkt) | 81.161 € (0 €) |
| 0,20 % laufende Kosten | 79.309 € (1.342 €) |
| 0,50 % laufende Kosten | 76.623 € (3.284 €) |
| 0,20 % plus 1,50 € je Ausführung | 78.714 € (1.692 €) |
Zwischen 0,20 % und 0,50 % liegen nach 20 Jahren 2.687 €, obwohl die direkt gezahlten Kosten nur um 1.942 € auseinanderliegen. Der Rest ist Wachstum, das das abgezogene Geld nicht mehr erzielt. Eine angenommene Ausführungsgebühr von 1,50 € je Rate kostet im Szenario 360 € und zusammen mit dem entgangenen Wachstum 595 € Endvermögen.
Bei 0,50 % statt 0,20 % laufenden Kosten fehlen nach 20 Jahren 2.687 € oder 3,4 % des Endvermögens.
Quelle: Copio-Modell vom 12. November 2026; Szenarien (CSV), Jahresverlauf (CSV).
Echte Renditen schwanken, und im Crash laufen die Kosten weiter. Aus 100.000 US-Dollar Anfang 2022 wurden bis Jahresende mit IQQW 81.690 und mit EUNL 81.970 US-Dollar, gemessen an den Jahresrenditen von −18,31 % und −18,03 %. Je länger ein Sparplan läuft, desto größer das Vermögen, auf das die Kosten wirken.
- Basisinformationsblatt, Abschnitt „Welche Kosten entstehen?“: Unter „Zusammensetzung der Kosten“ steht die TER als „Verwaltungsgebühren und sonstige Verwaltungs- oder Betriebskosten“, darunter die geschätzten Transaktionskosten. Eine Tracking-Differenz enthält das Dokument nicht.
- Factsheet, Produktinformationen: Dort steht die „Gesamtkostenquote (TER)“.
- Factsheet, „Wertentwicklung im Kalenderjahr“: Anteilsklasse und Referenzindex stehen für zehn Jahre untereinander. Ziehe die Indexzeile von der Fondszeile ab, dann hast Du die jährliche Tracking-Differenz.
- Jahresbericht, Bericht des Anlageverwalters: Die ESMA verlangt, dass er die jährliche Tracking-Differenz angibt und erläutert (Leitlinien, Nummer 11). iShares zeigt dort Fondsrendite, Indexrendite, TER und die Tracking-Differenz vor TER.
Prüfungen für Deinen eigenen Sparplan
- Vergleiche die Tracking-Differenz nur zwischen Fonds auf denselben Index, in derselben Währung und über dieselben Jahre.
- Sieh Dir mehrere Kalenderjahre an; ein einzelnes Jahr kann Zufall sein.
- Vergleiche die Sparplan-Gebühr Deines Brokers mit der TER in Euro über denselben Sparplan, wie in unserem Szenario oben; eine Gebühr pro Rate und ein jährlicher Satz auf das Vermögen lassen sich nicht einfach addieren.
- Zähle nach, ob Du zwei Fonds auf denselben Index hältst; dann hältst Du dieselbe Position doppelt, zahlst laufend den gewichteten Kostensatz beider Fonds und für zwei Sparpläne womöglich zweimal Ordergebühren. Wie stark sich World- und S&P-500-ETFs überschneiden, zeigt unsere Korrelationsstudie, für Faktorfonds der Vergleich mit dem MSCI World.
- Prüfe mit dem kostenlosen Portfolio-Check, wie Deine Positionen zusammenhängen.
FAQ
Was bedeutet die TER bei einem ETF?
Die TER (Total Expense Ratio, Gesamtkostenquote) ist der Prozentsatz des Fondsvermögens, den ein ETF pro Jahr für Verwaltung, Verwahrung und Betrieb verbraucht. Sie wird nicht in Rechnung gestellt, sondern täglich anteilig vom Fondsvermögen abgegrenzt und steckt deshalb bereits im Anteilspreis. Beim iShares Core MSCI World UCITS ETF beträgt sie laut Basisinformationsblatt vom 3. September 2026 0,20 % pro Jahr.
Welche Kosten sind in der TER nicht enthalten?
Die Handelskosten innerhalb des Fonds, die das Basisinformationsblatt getrennt als Transaktionskosten ausweist. Außerhalb des Fonds kommen Ordergebühren Deines Brokers, die Geld-Brief-Spanne an der Börse, Gebühren für Sparplan-Ausführungen und gegebenenfalls Depotgebühren hinzu. Steuern auf Erträge innerhalb des Fonds, etwa Quellensteuern auf Dividenden, sind ebenfalls nicht Teil der TER.
Was ist der Unterschied zwischen TER und Tracking-Differenz?
Die TER ist ein veröffentlichter Kostensatz. Die Tracking-Differenz ist gemessen, nämlich die Rendite des Fonds minus die Rendite seines Index in einem Zeitraum. Sie enthält die TER, aber auch Handelskosten, Steuereffekte und Erträge aus Wertpapierleihe. Der iShares Core MSCI World lag in den zehn Jahren bis Oktober 2026 trotz 0,20 % TER um 0,07 Punkte pro Jahr vor seinem Index.
Wie viel machen 0,2 % statt 0,5 % TER im Sparplan aus?
In unserem Szenario mit 200 € am Monatsende und angenommenen 5 % Rendite pro Jahr vor Kosten stehen nach 20 Jahren 79.309 € bei 0,20 % und 76.623 € bei 0,50 % laufenden Kosten im Depot. Der Unterschied von 2.687 € ist größer als die Differenz der direkt gezahlten Kosten von 1.942 €, weil abgezogenes Geld nicht mehr mitwächst. Das ist ein Rechenbeispiel, keine Prognose.
Wo finde ich die Tracking-Differenz eines ETFs?
Im Basisinformationsblatt steht sie nicht. Das Factsheet zeigt die Wertentwicklung von Fonds und Referenzindex im Kalenderjahr nebeneinander, die Differenz rechnest Du selbst aus. Der Jahresbericht muss nach den ESMA-Leitlinien die jährliche Tracking-Differenz angeben und erläutern; bei iShares steht sie im Bericht des Anlageverwalters.
