Fonds et ETF monétaires : toucher le taux de l'euro sur sa trésorerie, et les risques
Les fonds au jour le jour suivent les taux courts, avec l’effet des frais et du portefeuille. Amundi CSH affiche 2,06 % sur valeur liquidative sur l’année au 30 septembre 2026, comme l’€STR capitalisé ; aucun de ces chiffres ne promet un rendement futur.
Amundi CSH · ECB €STR L'€STR s'établissait à 2,445 % le 3 novembre 2026, et le taux de dépôt de la BCE à 2,50 % depuis le 16 septembre. €STR C'est plus que la plupart des livrets bancaires.
Mais une part de fonds n'est pas un dépôt : pas de garantie des dépôts, une valeur qui peut baisser, et une fiscalité qui peut effacer l'avantage.
Ce guide explique ce que détiennent ces fonds, à quel point ils suivent le taux de marché, les crises qui les ont mis à l'épreuve et l'effet de la fiscalité française et allemande. Il se termine par les courtiers et applications qui les proposent en France et en Europe. Il ne recommande aucun fonds : le bon support pour une épargne de court terme dépend de la date du besoin, de votre fiscalité et des alternatives disponibles.
L'essentiel
Les fonds au jour le jour suivent les taux courts, avec l’effet des frais et du portefeuille. Amundi CSH affiche 2,06 % sur valeur liquidative sur l’année au 30 septembre 2026, comme l’€STR capitalisé ; aucun de ces chiffres ne promet un rendement futur.
La fiche de l’émetteur d’Amundi CSH indique un rendement sur valeur liquidative négatif chaque année de 2016 à 2021, de −0,41 % à −0,70 %. Ces résultats annuels ne mesurent ni la baisse maximale ni le délai de récupération.
La fiscalité décide de la comparaison. Sur un compte-titres, après le prélèvement forfaitaire unique de 31,4 %, un fonds indexé sur l'€STR rapporte environ 1,6 % à 1,7 % net, pas plus que le Livret A à 1,7 % net d'impôt.
Ce que détiennent ces fonds
Trois familles de produits sont proposées pour placer de la trésorerie en euros. Les fonds monétaires encadrés par le droit européen achètent des titres d'État à court terme, des titres de créance de banques et d'entreprises, des dépôts et des prises en pension. Les ETF monétaires synthétiques, comme XEON ou les ETF « overnight » d'Amundi, détiennent un panier de titres et échangent sa performance contre l'€STR capitalisé auprès d'une banque.
Les ETF obligataires ultracourts peuvent détenir de la dette au-delà d’un an : l’indice d’ERNE accepte des obligations à taux fixe jusqu’à un an et à taux variable jusqu’à trois ans, avec des risques de crédit et de liquidité. (iShares KIID)
Le rendement découle de cette construction. Depuis le 30 novembre 2023, XEON suit un indice qui reproduit, selon sa fiche, « la performance d'un dépôt rémunéré au taux €STR + 8,5 points de base ». Soustraire les frais annuels de 0,10 % donne un taux indicatif environ 1,5 point de base sous l’€STR, avant les écarts de suivi ; le rendement et le capital restent exposés au risque. (DWS)
Les règles des fonds monétaires
Le règlement européen 2017/1131 s'applique depuis le 21 juillet 2018. Il distingue trois types : les fonds à valeur liquidative constante de dette publique (CNAV), investis à au moins 99,5 % en titres d'État, prises en pension garanties par des titres d'État et liquidités ; les fonds à valeur liquidative à faible volatilité (LVNAV) ; et les fonds à valeur liquidative variable (VNAV).
Les fonds à court terme gardent une maturité moyenne pondérée de 60 jours au plus et une durée de vie moyenne pondérée de 120 jours au plus ; les fonds VNAV standard, six et douze mois. (24, 25)
Type de fonds
Prix de la part
Actifs liquides minimum, à un jour et à une semaine
Frais, plafonnement ou suspension des rachats
CNAV de dette publique
Constant
10 % et 30 %
Oui
LVNAV
Constant tant qu'il reste à moins de 0,20 % de la valeur de marché
10 % et 30 %
Oui
VNAV, court terme ou standard
Valeur de marché, quotidienne
7,5 % et 15 %
Pas au titre du même article
Ces coussins de liquidité servent les jours où beaucoup d'investisseurs sortent en même temps. Si les actifs liquides à une semaine d'un fonds CNAV ou LVNAV passent sous 30 % et que les rachats nets dépassent 10 % de l'actif en un jour, son conseil peut appliquer des frais de liquidité, limiter les rachats à 10 % par jour pendant 15 jours ouvrés au plus, ou les suspendre jusqu'à 15 jours ouvrés. (34) Au-delà de 15 jours de suspension sur 90 jours, le fonds perd son statut CNAV ou LVNAV.
Les ETF monétaires synthétiques sont des fonds indiciels UCITS. Leurs fiches ne les présentent pas comme des fonds monétaires au sens de ce règlement, et nous n'avons pas pu confirmer cette classification. Consultez le prospectus ou le document d'informations clés pour savoir quelles règles s'appliquent avant de traiter un ETF comme un fonds monétaire réglementé.
Ce qu'ils ont rapporté, fonds par fonds
Les observations sur valeur liquidative ci-dessous couvrent l’année du 30 septembre 2025 au 30 septembre 2026, nettes des frais de fonds, avant impôt, spreads et courtage. Les distributions sont réinvesties dans les rendements totaux publiés. La fiche consultée de XEON ne donne pas de rendement comparable ; aucun n’est ajouté. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
Aucun de ces fonds ne bénéficie de la garantie des dépôts.
Swap €STR depuis le 17 oct. 2024 ; risques de contrepartie et de capital
2,15 %
Les rendements diffèrent parce que les portefeuilles, indices et frais diffèrent. ERNE ajoute du crédit d’entreprise ; EUN6 détient de la dette publique. L’excédent observé de CSH2 sur l’€STR n’est pas expliqué ici et ne doit pas être extrapolé. Les rendements sur valeur liquidative peuvent différer des rendements boursiers.
Quand le taux de dépôt de la BCE était négatif, les fonds de trésorerie en euros perdaient de l'argent. La fiche de l’émetteur d’Amundi CSH indique un rendement sur valeur liquidative négatif chaque année de 2016 à 2021, de −0,41 % à −0,70 %. Ces résultats annuels ne mesurent ni la baisse maximale ni le délai de récupération. (Amundi)
Le rendement suit généralement l’indice, avec l’effet des frais, des écarts de réplication et du portefeuille ; il peut s’en écarter dans les deux sens.
Les crises de liquidité
Aux États-Unis, le Reserve Primary Fund est passé sous 1 dollar par part le 16 septembre 2008, selon la SEC : il détenait 785 millions de dollars de dette de Lehman Brothers et a ramené sa part à 97 cents. SEC
En mars 2020, les fonds européens LVNAV ont subi environ 85 milliards d’euros de rachats nets, soit 16 % de leur actif, en deux semaines, surtout dans les fonds en dollars ; certains fonds VNAV en euros ont aussi été sous tension, tandis que les fonds CNAV de dette publique recevaient des souscriptions nettes. ECB stress Selon l'ESMA, aucun fonds monétaire européen n'a suspendu les rachats ni appliqué de frais ou de plafonnement. ESMA
Les risques de contrepartie et de crédit
Un ETF synthétique dépend de la banque qui paie le swap et de la qualité de son panier de garanties. Un ETF obligataire ultracourt dépend des emprunteurs auxquels il prête. Même les fonds composés uniquement de titres publics conservent un risque de crédit souverain et de taux, y compris à courte échéance. Ces risques expliquent pourquoi un fonds n'équivaut pas à un dépôt garanti, même quand son cours bouge peu.
L'accès à l'argent et la protection
Une part de fonds n'est pas un dépôt et n'est pas couverte par la garantie des dépôts de 100 000 € par banque ; la garantie des titres couvre les titres qu'un dépositaire défaillant ne pourrait pas restituer, pas les baisses de marché. Un ETF se vend pendant les heures de bourse, et les transactions européennes se dénouent en général deux jours ouvrés plus tard. Les fonds proposés dans les applications peuvent aussi demander jusqu'à deux jours ouvrés. Un livret se retire en général le jour même.
La fiscalité en France
Sur un compte-titres français, les plus-values sont imposées à la vente et les distributions lors du versement. Le prélèvement forfaitaire unique par défaut est de 31,4 % depuis 2026 : 12,8 % d’impôt sur le revenu et 18,6 % de prélèvements sociaux. EUN6 et ERNE dans le tableau distribuent leurs revenus. PFU · service-public.fr Le report de l'impôt aide, mais le taux décide de la comparaison.
Un rendement hypothétique de fonds de 2,35 % sur un an laisse environ 1,61 % après 31,4 % d’impôt. À 2,43 %, le résultat serait d’environ 1,67 %. Ces scénarios à taux constant ne sont pas des prévisions ; les risques de capital, de contrepartie et de liquidité subsistent. Les deux restent sous les 1,7 % nets du Livret A, dans la limite de son plafond de 22 950 €.
La fiche Amundi du 31 juillet 2026 indique explicitement qu’OBLI est éligible au PEA. Cela ne garantit pas sa disponibilité chez chaque courtier ; les règles de retrait et de fiscalité du PEA restent applicables.
Avant le 17 octobre 2024, il suivait des obligations d'État de la zone euro et a perdu 18,98 % en 2022 : son historique ancien n'est pas celui d'un placement de trésorerie. (Amundi, 17/10/2024) Les gains du PEA sont exonérés d'impôt sur le revenu après cinq ans, mais restent soumis aux prélèvements sociaux.
Dans un contrat d'assurance-vie, les unités de compte monétaires supportent 17,2 % de prélèvements sociaux au lieu de 18,6 %. Les frais de gestion du contrat réduisent encore le rendement du fonds ; leur taux dépend du contrat. Un impôt sur le revenu peut aussi s’appliquer aux rachats. Les ménages français ne détenaient directement que 29,3 milliards d'euros de fonds monétaires fin mars 2026, contre 938,8 milliards sur les livrets réglementés, selon la Banque de France.
La fiscalité en Allemagne
Pour un résident allemand, les gains sont imposés à 25 % plus la contribution de solidarité, soit 26,375 % hors impôt d'Église, au-delà d'un abattement annuel de 1 000 € (2 000 € pour un couple imposé en commun). Les fonds monétaires et obligataires ne bénéficient d'aucune exonération partielle.
Ce calcul suppose un fonds capitalisant détenu toute l’année ; les distributions et achats en cours d’année le modifient. En 2026, la taxation forfaitaire anticipée (Vorabpauschale) repose sur un taux de base de 3,20 %, soit une assiette de 2,24 % de la valeur en début d'année, plafonnée au gain réel : un fonds monétaire est donc imposé sur presque tout son gain 2026 dès janvier 2027. BMF
Les fonds proposés dans les applications et chez les courtiers
Certaines applications proposent désormais directement un fonds monétaire. N26 a ouvert en octobre 2026 un fonds monétaire Fidelity à tous ses clients dès 1 €, en affichant « jusqu'à 2,57 % » après frais du fonds ; N26 ne prélève rien jusqu'au 1er janvier 2027, puis 0,20 % à 0,30 % par an selon la formule, et rien en Metal. Son communiqué le précise : un fonds n'est pas un dépôt.
Une partie des « intérêts » de certains courtiers passe aussi par des fonds : la page française de Trade Republic cite des « fonds de liquidité » parmi les sources de sa rémunération, et Scalable Capital indique en Allemagne que les liquidités hors offre PRIME+ peuvent être placées en fonds monétaires.
Où les acheter
Ces plateformes publient des services et tarifs de compte-titres. La disponibilité de chaque ISIN, la place de cotation et l’éligibilité du compte n’ont pas été vérifiées pour tous les fonds ; ces points conditionnent le tarif applicable. Les fonds comportent des risques de capital et de liquidité ; les spreads s’ajoutent au courtage.
En France
DEGIRO : 0 € de commission et 1 € de frais de traitement pour la sélection ETF Core ; vérifier la liste actuelle des instruments et places.
Fortuneo et BoursoBank : services de compte-titres ; disponibilité de chaque fonds et éventuelle gratuité à confirmer.
Ailleurs en Europe
Interactive Brokers : en SmartRouting fixe, 0,05 %, minimum 3 €, sans plafond pour les actions et ETF français et allemands. Le routage direct et les tarifs dégressifs diffèrent.
Conditions consultées le 4 novembre 2026 ; frais et disponibilité peuvent changer.
Les vérifications avant de choisir
S'agit-il d'un dépôt ou d'un fonds ? Seuls les dépôts bénéficient de la garantie de 100 000 €.
Que détient-il : des titres d'État, de la dette d'entreprises, ou un swap adossé à des garanties ?
Quels sont les frais totaux, y compris ceux de l'application, de la formule ou du contrat, face à un rendement d'environ 2,4 % ?
Que reste-t-il après impôt, comparé au Livret A, au LDDS ou au LEP si vous y avez droit ?
Combien de jours faut-il pour récupérer l'argent sur votre compte courant ?
Cet argent sert-il dans un an ou deux, ou s'agit-il d'un capital de long terme qui mérite un plan distinct ?
Un fonds monétaire vise la gestion de trésorerie, mais sa valeur peut baisser et sa disponibilité être retardée. Le maintien du pouvoir d’achat dépend du rendement, des frais, de l’impôt et de l’inflation sur la durée réelle de détention. Pour situer cette épargne dans l'ensemble de vos finances, partez de votre patrimoine net et de votre taux d'épargne.
Les performances et conditions des fonds proviennent des documents d’émetteurs liés aux tableaux ; les performances historiques s’arrêtent au 30 septembre 2026. La disponibilité chez le courtier reste à vérifier pour le compte et l’ISIN.
Les rendements officiels sur valeur liquidative couvrent le 30 septembre 2025 au 30 septembre 2026, distributions réinvesties, après frais du fonds et avant impôt et frais de transaction de l’investisseur. Le rendement de l'€STR utilise l'indice d'€STR capitalisé de la BCE. Les exemples après impôt supposent des taux inchangés pendant un an, une hypothèse et non une prévision. Taux, frais et conditions relevés le 4 novembre 2026 ; ils changent souvent.
Un fonds monétaire est-il aussi sûr qu'un livret ?
Non. Les parts de fonds n’ont aucune garantie des dépôts et peuvent perdre du capital. Amundi CSH a publié des rendements annuels négatifs en 2016–2021. Les risques de crédit, de contrepartie et de liquidité subsistent même pour les portefeuilles courts ; les retraits peuvent être retardés en période de tension.
Un ETF monétaire rapporte-t-il plus que le Livret A ?
Dans un scénario à rendement brut constant de 2,4 %, il reste environ 1,65 % après 31,4 % d’impôt, contre 1,7 % exonéré pour le Livret A dans son plafond de 22 950 €. Le rendement du fonds peut varier, son capital peut baisser et aucune garantie des dépôts ne couvre les parts. Ce calcul ne désigne pas un produit adapté à tous.
En combien de temps récupère-t-on son argent ?
Un ETF se vend pendant les heures de bourse, mais les transactions européennes se dénouent en général deux jours ouvrés plus tard. Les fonds proposés dans les applications bancaires peuvent aussi demander jusqu'à deux jours ouvrés. Un livret se retire en général le jour même.
