Le TER d'un ETF n'est pas le coût mesuré : de 2016 à 2025, l'iShares Core MSCI World, à 0,20 % de frais courants, a fait mieux que son indice chaque année, selon sa fiche au 31 octobre 2026.
Les frais d'un ETF comprennent les frais courants (TER), pris dans la valeur du fonds, et des coûts payés hors du fonds : courtage, écart entre prix d'achat et de vente, change éventuel, droits de garde et frais de l'enveloppe. L'écart de suivi, rendement de l'ETF moins celui de son indice, mesure l'écart réalisé après les frais du fonds et ses autres effets de gestion ; vos coûts hors du fonds s'y ajoutent.
Ce guide suit la chaîne de coûts d'un ETF détenu en France, mesure l'écart de suivi de deux ETF MSCI World sur dix ans et chiffre ce que 0,2 %, 0,5 % ou une couche de contrat coûtent sur 20 et 30 ans de versements. Il ne recommande aucun fonds.
L'essentiel
- Le TER ne prédit pas l'écart réel. Sur 2016-2025, l'iShares Core MSCI World (0,20 %) a devancé son indice de 0,09 point par an ; l'Amundi MSCI World Swap (0,38 %) est resté 0,14 point derrière le sien.
- Les frais se capitalisent contre la croissance. Dans notre scénario de versements mensuels, 0,50 % au lieu de 0,20 % coûte 5 519,60 € de capital après 20 ans, dont 1 665,00 € de gains jamais produits.
- Une baisse ne suspend pas les frais. En 2022, l'iShares Core MSCI World a perdu 18,03 %, frais déduits ; il faut ensuite 22 % de hausse pour revenir au départ, quel que soit le TER.
- Un TER bas ne rend pas un ETF diversifié. Au 31 octobre 2026, les dix premières lignes pesaient 26,47 % de ce même fonds.
- Vérifiable, pas prévisible. DIC, fiche mensuelle et grille du courtier ou du contrat donnent chaque coût ; aucun ne garantit l'écart de suivi futur.
Que paie-t-on vraiment quand on détient un ETF ?
On paie deux familles de coûts : ceux qui sont pris dans le fonds et réduisent sa valeur liquidative, et ceux que facturent le courtier, la bourse ou l'assureur autour du fonds. L'AMF cite le courtage, les droits de garde et les « frais de gestion qui sont déduits des performances de l'ETF ».
| Coût | Où il est prélevé | Où le lire |
|---|
| Frais courants (TER) | Dans le fonds, déduits de sa valeur | DIC, ligne « Frais de gestion et autres frais administratifs ou d'exploitation » ; fiche mensuelle |
| Coûts de transaction du fonds | Dans le fonds | DIC, ligne « Coûts de transaction » |
| Écart de suivi | Résultat net de tout ce qui se passe dans le fonds | Fiche mensuelle : performances calendaires du fonds et de l'indice |
| Courtage | Sur chaque ordre, par l'intermédiaire | Grille tarifaire du courtier ; plafonds légaux en PEA |
| Écart acheteur-vendeur | Dans le prix payé en bourse | Cours d'achat et de vente face à la valeur liquidative indicative |
| Change | À la conversion, si la ligne cote dans une autre devise que le compte | Grille tarifaire du courtier |
| Droits de garde | Sur le compte | Grille tarifaire du courtier ; plafonds légaux en PEA |
| Frais de l'enveloppe | Sur l'encours d'un contrat d'assurance-vie | Conditions du contrat et relevé annuel |
Les trois premières lignes sont déjà dans le rendement publié de l'ETF ; les autres s'y ajoutent. Retrancher encore le TER d'un rendement déjà net compterait deux fois le même coût, comme l'explique notre guide du relevé annuel des frais.
Que comprennent les frais courants (TER) d'un ETF ?
Les frais courants regroupent les frais de gestion et les autres frais administratifs ou d'exploitation du fonds, en pourcentage annuel de la valeur investie. Ils ne sont pas débités de votre compte : le DIC de l'iShares Core MSCI World précise que la valeur des parts est liée à celle des actifs du fonds, « déduction faite des coûts ».
Les trois ETF MSCI World étudiés affichent 0,20 % pour l'iShares Core MSCI World (DIC du 3 septembre 2026), 0,38 % pour l'Amundi MSCI World Swap (DIC du 28 avril 2026) et 0,20 % pour l'iShares MSCI World Swap PEA (DIC du 9 avril 2026). L'AMF situe les frais des ETF « souvent » sous 0,5 % par an, contre plus de 1 % pour un fonds classique géré activement.
Les coûts de transaction du fonds forment une ligne séparée du DIC, nulle pour ces trois produits. L'incidence annuelle des coûts calculée par chaque DIC, 0,2 % pour l'iShares Core MSCI World et 0,4 % pour l'Amundi, n'inclut pas ce que facturent le courtier ou l'assureur.
Pourquoi l'écart de suivi est-il le coût réellement mesuré ?
Parce qu'il compare ce que l'ETF a rapporté, frais déduits, à ce qu'a rapporté son indice sur la même période et dans la même devise. Le TER annonce un prélèvement ; l'écart de suivi constate le résultat de tout ce qui se passe dans le fonds.
L'iShares Core MSCI World a fait mieux que le MSCI World net en dollars chaque année de 2016 à 2025, de 0,03 à 0,22 point. L'Amundi MSCI World Swap a fait moins bien que le MSCI World net en euros chaque année, de 0,07 à 0,37 point selon l'écart publié par Amundi. Son écart s'est creusé en 2024 et 2025.
iShares Core MSCI World : +0,03 à +0,22 point par an, +0,09 point par an annualisé sur 2016-2025. Amundi MSCI World Swap : −0,07 à −0,37 point, −0,14 point par an annualisé.
Source : fiche iShares au 31 octobre 2026, page 2 ; reporting Amundi au 31 octobre 2026, page 1 ; calculs copio, écarts de suivi (CSV).
En montants, 10 000 dollars placés début 2016 dans l'iShares seraient devenus 31 773,81 dollars fin 2025, contre 31 531,96 pour l'indice ; 10 000 euros dans l'Amundi, 28 791,28 euros contre 29 166,68. Ces montants sont recalculés à partir des rendements annuels arrondis, avant courtage et impôt.
Selon la méthodologie de MSCI de mai 2026 (section 2.2), le MSCI World net réinvestit les dividendes après la retenue à la source maximale des investisseurs institutionnels non résidents qui ne bénéficient d'aucune convention fiscale. Un fonds qui subit une retenue plus faible peut gagner quelques centièmes sur l'indice.
Le DIC de l'iShares mentionne aussi des prêts de titres destinés à générer des revenus « afin de compenser les coûts du Fonds ». Les deux fonds Swap, eux, reçoivent la performance de l'indice par un contrat d'échange avec une contrepartie. Les documents consultés ne décomposent pas l'écart entre ces causes ; nous ne l'attribuons donc pas.
La comparaison la plus propre : même année, même indice
En 2025, le MSCI World net en euros a gagné 6,77 %. L'Amundi MSCI World Swap a rapporté 6,39 %, un écart publié de −0,37 point pour 0,38 % de frais courants. L'iShares MSCI World Swap PEA, éligible au PEA, a rapporté 6,61 %, soit −0,16 point pour 0,20 %. Sur les douze mois au 31 octobre 2026, les écarts sont de −0,41 et −0,15 point.
Ne confondez pas cet écart avec la tracking error : la fiche Amundi en publie une de 0,03 % sur un an, qui mesure la régularité de l'écart, pas son niveau. Un fonds peut suivre son indice très régulièrement tout en restant chaque année derrière lui, comme l'Amundi sur dix ans.
Quels frais s'ajoutent en dehors du TER ?
Quatre coûts se paient hors du fonds : le courtage, l'écart entre prix d'achat et de vente, le change éventuel et les frais du compte ou de l'enveloppe. Aucun n'apparaît dans le rendement publié de l'ETF ni dans son écart de suivi ; ils dépendent de votre courtier, de votre contrat et de vos ordres.
Courtage et droits de garde
Le DIC de l'iShares le rappelle : les investisseurs qui achètent en bourse « paieront des frais prélevés par les courtiers ». Dans un PEA, l'article D221-111-1 du Code monétaire et financier, en vigueur depuis le 15 juillet 2021, plafonne le courtage à 0,5 % de l'opération par voie dématérialisée et à 1,2 % autrement. Les droits de garde y sont limités à 0,4 % par an de la valeur des titres, plus 5 € par ligne cotée.
Pour un versement mensuel, un forfait pèse selon le montant : un tarif hypothétique de 1 € par ordre représente 0,33 % d'un achat de 300 €, payé à chaque versement, alors que le TER s'applique chaque année à l'encours.
Écart entre prix d'achat et de vente
En bourse, on achète au prix demandé par les vendeurs et on vend au prix offert par les acheteurs : le DIC de l'Amundi prévient que cet écart peut s'ajouter au courtage. Celui de l'iShares ajoute que le cours peut s'écarter de la valeur des parts, dont les bourses publient une valeur liquidative indicative. Comme le rappelle l'AMF, l'investisseur maîtrise le prix de son ordre.
Change
Une part en dollars n'implique pas forcément une conversion facturée : l'iShares Core MSCI World, part en dollars, cote aussi en euros à Euronext Amsterdam (IWDA) et sur Xetra (EUNL), selon sa fiche. Acheter une ligne cotée dans une autre devise que celle du compte peut entraîner des frais de conversion, à lire dans la grille du courtier. Le risque de change, lui, n'est pas un frais et ne modifie pas l'écart de suivi, mesuré dans la devise du fonds.
L'enveloppe : PEA, compte-titres, assurance-vie
L'enveloppe ajoute sa propre couche. La fiche de l'iShares Core MSCI World n'indique pas de régime PEA ; l'Amundi MSCI World Swap est éligible au PEA selon son prospectus, comme l'iShares MSCI World Swap PEA, et sa présence dans une assurance-vie dépend de la liste de supports de chaque contrat. En assurance-vie, le DIC de l'Amundi précise que les coûts indiqués n'incluent pas les coûts supplémentaires liés au contrat.
Les frais annuels d'un contrat sur l'encours en unités de compte s'ajoutent alors à ceux du fonds ; notre guide des frais d'assurance-vie et de fonds montre comment les additionner sans double compte. La fiscalité, propre à chaque enveloppe, n'est pas traitée ici.
Combien coûtent 0,2 % ou 0,5 % de frais sur 20 ou 30 ans de versements ?
Dans notre modèle, 0,50 % de frais annuels au lieu de 0,20 % réduit le capital de 5 519,60 € après 20 ans et de 16 121,16 € après 30 ans. Le scénario reprend la convention de notre simulation de versements mensuels : 10 000 € au départ, 300 € en fin de mois et un rendement brut constant de 5 % par an, purement hypothétique.
| Scénario de frais annuels | Capital après 20 ans | Frais prélevés en 20 ans | Capital après 30 ans | Frais prélevés en 30 ans |
|---|
| Sans frais (référence) | 148 274,32 € | 0 € | 287 832,20 € | 0 € |
| ETF à 0,20 % | 144 455,54 € | 2 677,83 € | 276 454,05 € | 6 793,83 € |
| Frais de 0,50 % | 138 935,94 € | 6 532,43 € | 260 332,89 € | 16 330,28 € |
| ETF à 0,20 % dans un contrat à 0,60 % | 133 677,34 € | 10 186,37 € | 245 335,84 € | 25 099,79 € |
Après 20 ans : 144 456 € à 0,20 %, 138 936 € à 0,50 % et 133 677 € avec 0,60 % de contrat en plus. Après 30 ans : 276 454 €, 260 333 € et 245 336 €.
Source : modèle copio du 12 novembre 2026 ; frais et versements (CSV) et convention du 28 octobre 2026 (CSV).
Sur 20 ans, les frais prélevés diffèrent de 3 854,60 € entre 0,20 % et 0,50 %. Les 1 665,00 € restants de l'écart de capital sont des gains que ces sommes n'ont pas produits, pas une commission supplémentaire. Après 30 ans, ce manque à gagner atteint 6 584,71 € sur un écart de 16 121,16 €.
Placer le même ETF à 0,20 % dans un contrat qui prélève 0,60 % par an donne environ 0,80 % de frais combinés. Après 20 ans, le capital est inférieur de 10 778,20 € à celui de l'ETF détenu seul, soit 7,46 % ; après 30 ans, de 31 118,21 €, soit 11,26 %. Le taux de 0,60 % reprend l'hypothèse de notre guide des couches de frais ; ce n'est pas un tarif moyen du marché.
Un contrat peut apporter d'autres avantages, notamment fiscaux ou successoraux, que ce calcul ne mesure pas. Avec des frais d'entrée, la comparaison dépend aussi de l'horizon : voir frais d'entrée ou frais annuels.
Une baisse de marché ou une forte concentration change-t-elle le calcul ?
Non pour les frais, oui pour le résultat. Les frais courants restent un pourcentage de la valeur, en hausse comme en baisse : en 2022, l'iShares Core MSCI World a perdu 18,03 % en dollars, frais déduits, et son indice 18,14 %. Il faut alors 22 % de hausse pour retrouver la valeur de départ ; quelques dixièmes de point de frais ne changent pas cet ordre de grandeur.
Le TER ne dit rien non plus de la diversification. Au 31 octobre 2026, les dix premières lignes représentaient 26,47 % de l'iShares Core MSCI World, Apple, Nvidia et Microsoft en tête, et l'AMF rappelle que les indices monde sont souvent très investis dans les grandes actions américaines. Notre étude sur le S&P 500 et le MSCI World et notre guide pour protéger son PEA d'un krach examinent ces risques.
Où trouver chaque coût avant d'acheter ?
- DIC : frais de gestion et autres frais, coûts de transaction, incidence annuelle des coûts.
- Fiche mensuelle : ratio des charges totales et performances calendaires du fonds et de l'indice, à soustraire année par année.
- Fiche, encore : devise de la part, places de cotation, régime PEA ou éligibilité à l'assurance-vie.
- Grille du courtier : courtage, change et droits de garde ; en PEA, comparez aux plafonds légaux.
- Contrat d'assurance-vie : frais annuels sur les unités de compte, à ajouter à ceux du fonds.
- Relevé annuel des coûts : les euros réellement prélevés, sans double compte.
Le vérificateur de portefeuille gratuit de copio vous montre vos frais et ce qu'ils représentent une fois cumulés sur la durée.
FAQ
Les frais courants (TER) d'un ETF sont-ils débités de mon compte ?
Non. Ils sont pris dans le fonds : le DIC de l'iShares Core MSCI World indique que la valeur des parts est liée à celle des actifs du fonds, déduction faite des coûts. Le rendement publié de l'ETF est donc déjà net de ces frais, et il ne faut pas les retrancher une seconde fois.
Qu'est-ce que l'écart de suivi d'un ETF ?
C'est le rendement de l'ETF moins celui de son indice, sur la même période et dans la même devise. De 2016 à 2025, il a été positif chaque année pour l'iShares Core MSCI World (0,20 % de frais courants) et négatif chaque année pour l'Amundi MSCI World Swap (0,38 %), selon leurs fiches au 31 octobre 2026.
Comment un ETF peut-il faire mieux que son indice malgré ses frais ?
Le MSCI World net réinvestit les dividendes après la retenue à la source maximale applicable aux institutionnels non résidents sans convention fiscale. Un fonds qui subit une retenue plus faible, ou qui prête ses titres, peut compenser une partie ou la totalité de ses frais. Les fiches consultées ne décomposent pas l'écart entre ces causes.
Quels frais ne figurent pas dans le TER ?
Le courtage, l'écart entre prix d'achat et de vente en bourse, une éventuelle conversion de devises, les droits de garde et les frais de l'enveloppe, par exemple ceux d'un contrat d'assurance-vie. Dans un PEA, le courtage est plafonné à 0,5 % par ordre passé en ligne et les droits de garde à 0,4 % par an plus 5 € par ligne cotée.
Combien coûtent 0,3 point de frais en plus sur 20 ans ?
Dans notre simulation de 10 000 € puis 300 € par mois, à 5 % brut annuel constant et hypothétique, le capital atteint 144 455,54 € après 20 ans avec 0,20 % de frais et 138 935,94 € avec 0,50 %, soit 5 519,60 € d'écart. Après 30 ans, l'écart atteint 16 121,16 €. Ce ne sont pas des prévisions.
